贷评山下:如何食尽牛市升浪-彩乐彩票黄元山

相反,大型机构投资者,以资产分配为核心,有系统地投资组合再平衡(rebalancing),期望做到高沽低买,以长远价值而非短期价格为目标。这两种不同的操作方法,可以说是南辕北辙。

笔者认为,能为自己建立一个有系统的机制,在这个动荡的市况中,更有其重要性。资产配置的重要性,是典型的常识不常见例子,如果2014年没有长年期美国债和A股等,就已经错失了很多市场回报的机会。

平衡投资组合 致胜关键过去一年,A股(沪深300指数)的回报超过120%,港股(恒生指数)也有起码30%的回报,而且市场的波动性不少,有时候每天和每周的高低波幅也不低,通常这个时候,有货(持股票仓)的,由于已经获利甚丰,会容易继续倾向看好后市,相反,如果没有货或者是不够货的,却容易心理上希望这个是泡沫,既然之前没有参与,就更不愿意这个时候入场。持货获利而不减持,使整体组合比例不变,就等于见价高就看好,趋势而行,而非逆向投资;

完全没有货却坚持不买股票,就漠视了资产配置的重要性。Rebalancing包括採取行动确保目前投资组合的特性,以接近最初设定的资产配置目标。

市场力量会造成不同资产价值的递减,令它们所佔投资组合的比重有所改变。若想维持预期中的资产组合,投资者必须卖掉相对上升的资产,同时买入相对下跌的资产。

除非投资者有系统地把投资组合再平衡,否则现有投资组合的报酬与风险特性,就会与预期组合特性出现落差。Rebalancing是一种绝对的理性行为,它是市场变动时,能够坚守个人投资组合目标的行为;

卖出表现相对强势的资产,并买入表现相对弱势的资产。当市场处于正常情况彩乐彩票时,Rebalancing只需要一些毅力,可是碰到市场异常波动时,则需极大勇气。

因此,彩乐彩票Rebalancing可以说是逆向投资(ContrarianInvesting)的其中一种。逆向投资是大多数投资策略的成功关键。

然而,人类天性会因为集体行动,而获得自我正面肯定(PositiveReinforcement)。逆向投资行为是指避开那些表现好的股票,逆向拥抱那些价值被低估的股票,但不少人却採取相反做法。

冷门股遭低估 水位更多投资界裏,失败会播下未来成功的种子。投资价廉物美、但是失去投资者所关注的股票,往往较易创造投资佳绩;

反而价格已经上升的热门股票,就不易再有水位。未受到投资者青睐的股票,其股价本身已相当程度被低估,能提高预期回报;

而热门股票所出现的溢价,则会降低预期报酬。市场的上升周期,要使自己的情绪不受牵引,就要预先订立好作战计划(资产配置和Rebalancing的操作),才能做到高位逐步减持,使资产配置的比例不会上浮,又不会因为不够货跑输大市而产生焦虑。

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